1. února byly zveřejněny zápisy ze zasedání Federálního výboru pro otevřený trh (FOMC) a Fed oznámil zvýšení sazeb o 25 bazických bodů. Trhy se tak začaly zotavovat.
Zajímavou poznámkou je, že zápisy ze schůze FOMC a související tisková konference se zdály svou povahou rozporuplné, protože v obou nebyl přímočarý jestřábí nebo holubičí příběh. Výrok byl jestřábí. Mezitím byl jazyk předsedy Fedu Powella na tiskové konferenci pozoruhodně holubičí a popisoval proces dezinflace jako zahájený a jako „povzbudivý a potěšující“. Trhy to považovaly za signál k pokračování nedávné rally. Drahé kovy, akcie a riziková aktiva zaznamenaly po zasedání významnou úlevu.
První směna recese se vždy jeví jako poněkud měkké přistání, ve kterém se inflace a růst začnou postupně zpomalovat. Včerejší setkání odráželo myšlenky, že nedávné ukazatele ukazují na mírný nárůst výdajů a že inflace se zmírnila, přesně to, co by předpovídaly první směny recese. Jak trhy krátkozraky přijaly narativ měkkého přistání, nedostatek odporu Fedu vůči snadnějším finančním podmínkám přilil olej do ohně. Vzhledem k tomu je pochybné, že se trhy přestanou zotavovat, pokud nenastane jeden ze dvou případů: Za prvé, pokud data přijdou žhavá, potenciálně to trh vyděsí, aby si myslel, že Fed se vrátí zpět k jestřábí a zvýší sazby více než nedávno pozorované zvýšení o 25 bps. Druhý scénář je druhý extrém. Pokud by data začala přicházet ve vysoce recesi s nižší inflací a slabým růstem, odstraní to všechny věřící v příběh měkkého přistání, čímž se zastaví rally. V současnosti to však vypadá, že růst trhu v roce 2023 by mohl pokračovat, dokud nenastane některý z těchto scénářů. Důležité je poznamenat, že kdykoli inflace v minulosti přesáhla 5 %, nikdy neklesla, aniž by sazba federálních fondů překročila CPI. Vzhledem k tomu, že sazba federálních fondů je v současné době na 4.65 % a inflace CPI na 6.5 %, další zvýšení sazeb je na obzoru, pokud data nepřijdou z vysoce recese. Údaje o indexu spotřebitelských cen ze 14. dne poskytnou významný pohled na to, zda Fed bude nebo nebude následovat Evropskou centrální banku a Bank of England a půjde se zvýšením o 50 bps spíše než o 25 bps.
Další důležitá věc, kterou je třeba poznamenat, je, že Apple, Amazon a Alphabet (mateřská společnost Google) minulou noc minuly výdělky. Pokud tři největší světové společnosti zmeškaly zisk, nevyvolává to důvěru v naději, že se vyhnou recesi. Jedna věc je jistá, že S&P500 bude dnes po otevření NYSE zasažen.
Podívejte se na graf na TradingView zde.