Minulý týden Federální rezervní systém (Fed) pokračoval ve zvýšení o 25 bazických bodů, které mnozí očekávali, což způsobilo prudký nárůst amerického dolaru a dočasné zastavení růstu akcií a rizikových aktiv. Toto zvýšení sazeb se dostalo pod drobnohled analytiků trhu. V posledních dvou týdnech od krachu Silicon Valley Bank (SVB) a Silvergate Capital došlo k mnohamiliardovému odlivu kapitálu z finančních institucí. Hlavní hybnou silou tohoto úniku vkladatelů jsou jednotlivci a správci aktiv, kteří přesouvají kapitál z nízko úročených spořicích účtů na vysoce úročené peněžní trhy ve formě pokladničních poukázek, které platí až 4 %. V týdnu kolapsu SVB zaznamenaly nízkorizikové investiční nástroje, které investují peníze do krátkodobého vládního a podnikového dluhu, čistý příliv přibližně 121 miliard USD. Toto zvýšení o 25 bazických bodů zvýší výnos nově vydaných státních dluhopisů (zhorší únik vkladatelů) a způsobí snížení hodnoty stávajících dluhopisů s nižšími výnosy. Poté, co se SVB začalo uvolňovat, Fed oznámil program Bank Term Funding Program (BTFP), aby se pokusil omezit nákazu v ekonomice. Systém poskytuje způsobilým depozitním institucím likviditu výměnou za složení kolaterálu, jako jsou podvodní pokladny a cenné papíry zajištěné hypotékou. Někteří účastníci trhu to zpočátku interpretovali tak, že Fed zahajuje další kolo kvantitativního uvolňování (QE); zde je však velmi důležitý skutečný mechanismus. QE je způsob, jak Fedu vstřikuje do ekonomiky nejvíce likvidity. Pokud by se do toho Fed aktivně zapojil, střednědobý výhled by se stal mnohem optimističtějším. Kolaterál BTFP zaslaný Fedu, alespoň prozatím, musí být na konci období swapován zpět do banky a něco stojí. Takže aniž bychom zacházeli hluboko do detailů, dopad na likviditu je zcela odlišný od skutečného QE. Ve skutečnosti nedávná bankovní krize a reakce Fedu ukazují, že v krátkodobém horizontu je přechod k akomodativní měnové politice prozatím vyloučen. Schéma BTFP dokonale ukazuje, jak měnové úřady využijí všechna dostupná opatření k zachování stability během dalšího zpřísňování, což pravděpodobně znamená, že tvrdé přistání je nyní pevně ve hře.
Z technického hlediska vypadá týdenní graf bitcoinů dobře. Býčí hybná síla z překročení MA9 nad MA50 se projevila, když se bitcoin shromáždil směrem ke klíčovému psychologickému odporu 30 29 $. Bulls budou doufat v týdenní uzavření nad úrovní odporu 30 24 $, což by mělo zažehnout rally k 25 21 $ a dále. Pokud by se tato býčí dynamika zlomila, trh pravděpodobně otestuje rozsah podpory 22 – XNUMX XNUMX $. Propad přes toto by pravděpodobně vyústil ve zhroucení směrem k zásobovací zóně XNUMX XNUMX – XNUMX XNUMX $, kde je pravděpodobně spousta nevyplněných longů, které nebyly naplněny před aktuální rally. Skutečnost, že relativní index síly se pohybuje kolem překoupených úrovní, naznačuje, že trh by mohl být připraven k obratu, a podporuje medvědí scénář.
Jak postupujeme, údaje o CPI v USA zveřejněné 12. dubna budou mít vliv na krátkodobé směřování trhu. Měkké hodnoty CPI poskytnou rizikovým aktivům, jako jsou kryptoměny, vzestupnou dynamiku a zároveň poškodí americký dolar a výnosy. Opět platí, že volatilita bude v této době vysoká, takže je třeba postupovat opatrně, zejména u pozic s pákovým efektem.
Podívejte se na graf na TradingView zde.